保險業利潤半年考：投資大賺，產壽險「兩重天」
來源：北京商報
疫情衝擊下的保險業依然維持著逆增長態勢。7月29日，北京商報記者獨家獲得的一份行業交流數據顯示，2020年上半年，在投資收益拉動下，保險公司預計利潤總額超2200億元。其中，人身險及產險公司可謂是「冰火兩重天」，一邊是利潤同比下滑10.86%，另一邊則是同比上漲19.2%。
業內人士分析，由於鼓勵居家辦公，居民出行減少，車險出險率降低，利潤隨之提升；同時，受健康險業務和意外險虧損的影響，人身險公司利潤下滑明顯。同時，考慮到疫情會導致部分壽險業務需求減少賠付增加以及長江中下游地區洪澇災害的情況，預計下半年保險業整體賠付率將較去年同比有一定增幅。
01
負債端AB面：
意外險「滑鐵盧」、健康險「一馬當先」
疫情給各行各業按下「暫停鍵」的陰霾逐漸消退，保險業亦不例外。從負債端來看，今年上半年，保險業原保險保費收入實現2.72萬億元，增速同比增長6.46%。其中，產壽險業務保費收入分別為6207.46億元、15618.92億元，增長5.33%、3.94%。
為何在整體經濟下行的情況下，保險業仍能保持逆向增長態勢？對此，中國精算研究院金融科技中心副主任陳輝解釋稱，疫情下，消費者對於保險的認知，特別是保障型的產品開始提高，所以雖然受疫情的影響，上半年保費還是實現了正增長。
而增速方面一馬當先的健康險業務，則交上了「原保險保費收入4759.69億元， 增加783.29億元，增長19.70%」的「成績單」。對此，首都經貿大學保險系副主任李文中認為，近年來我國健康保險業務的增速不斷加快，說明民眾對健康越來越重視。今年上半年健康保險業務增速接近20%，一方面有保持慣性的原因，另一方面疫情更是激發了人們對健康保險的需求。
此外，作為唯一負增長的意外險業務，其原保險保費收入600.17億元，減少40.85億元，下降6.37%。對此，陳輝解釋稱，意外險負增長，一是因為通道類業務（P2P借款人意外）萎縮，二是因為航旅業務基本為零。
剖析產險業務細分險種不難發現，責任保險與農業保險增長率均突破兩位數，分別為14.40%和21.70%。對此，中國社會科學院保險與經濟發展研究中心副主任王向楠解釋稱，責任保險是中國保險業潛力很大的領域，隨著各領域的法治完善和民事責任強化，未來應當會保持較快增長。農業保險在努力提升風險保障程度，擴寬對特色產品和新型主體的覆蓋，藉助數字、氣象等科技工具改善產品服務和降低運營成本，所以農業保險的增長較快。
而對於原保險保費收入分別同比下降7.17%和1.30%的信用保險和保證保險，王向楠認為，雖然保險業積極服務「穩外貿」和實體經濟運行，但國際及國內的貿易活動因「疫情」而受阻，所以信用保險的保費下降。融資性信保類業務的風險在快速暴露，監管部門提高了經營門檻並進行了多次風險提示，險企主動壓縮了此類業務，所以保證保險的保費下降。
而對上半年保費增量貢獻最大的壽險業務，從渠道的角度看，銀郵代理、專業代理渠道原保險保費收入佔比有所上升，分別增長0.03和0.40個百分點；而個人代理、公司直銷和保險經紀方面佔比略有下降，分別減少0.06、0.30和0.08個百分點。
對此，王向楠認為，專業代理渠道保費收入佔比有所上升，可能是很多互聯網渠道持有專業代理牌照，由於居民消費習慣變化和「非接觸」特點，其增長較快；原來關注財險業的專業中介開始更關注人壽保險；保險專業中介渠道的傭金支付更為靈活。
02
投資端崛起：
債券成「頭號功臣」，股票基金收益大漲
手握20萬億元投資資產的保險業，上半年打出了一場怎樣的投資大戰？數據顯示，截至今年6月底，保險公司資金運用餘額為20.13萬億元，較年初增長8.63%。其中，債券投資依然在上半年險企最為青睞的板塊，餘額為6.97萬億元，佔到總量的34.63%。此外，保險公司在貸款和銀行存款方面的資金運用餘額分列第二和第三位。
而從收益來看，截至今年6月末，保險公司資金運用收益共計5316.04億元，去年同期收益為4715.11億元。從收益率來看，上半年資金運用平均收益率2.71%，年化收益率5.42%。北京商報記者發現，除了「其他投資」項外，證券投資基金收益率最高，達4.89%；股票和長期股權投資收益率位列其後，分別為3.66%和3.37%。
「從資金量來看，投資於債券等固收類的產品佔比較高，所以從盈利的資金總量來看，是債券盈利多。」對此，前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍如是解讀道。不過，楊德龍也直言，「相較上半年表現較差的債券投資，險企對股市投資的收益表現較為突出。」
楊德龍預測稱，下半年A股市場走勢比較好，是慢牛長牛的開始。因此，下半年顯示在基金和股票上的投資收益會進一步回升、質量顯著提高。
「現在A股市場整體上還是處於估值的低位，所以建議選擇可以增加權益類資金的配置比例，包括增加對於基金和優質股票的配置比例，分享資本市場的成長。」楊德龍預計下半年險資投資於權益類資產的比例應該會有所提升，並解釋稱，近期銀保監會對於償付能力較強的險資，如權益投資的比例上限從30%提到45%——這恰是釋放了一個積極的信號。
03
行業利潤微漲
產、壽險利潤「兩重天」
在負債端和投資端雙輪驅動下，2020年上半年保險公司預計利潤總額2249.83億元，同比增加87.58億元，增長4.05%。其中，產險公司和資產管理公司同比大增，增長率均突破兩位數；而利潤規模最大的壽險公司和最小的再保險公司，則縮水均超過一成。
具體而言，一方面，產險公司預計利潤總額447.91億元，增長19.20%，資產管理公司68.15億元，同比增長33.09%，可謂「揚眉吐氣」；另一方面，人身險公司1382.00億元，下降10.86%；再保險公司30.90億元，下降10.68%，大拖「後腿」。
對於人身險方面虧損加劇的境況，李文中解釋稱，一方面，人身險公司受健康險業務和意外險虧損的影響；另一方面，疫情也會導致部分壽險業務需求減少賠付增加，因此全年利潤下降也可預見。至於資產管理公司利潤正增長，他認為這可能與上半年股市總體表現有關。
「當然，由於7月南方的洪澇災害相比往年要嚴重得多，對農業保險、企業財產保險等險種的賠付率都會有明顯影響，因此產險公司完成全年完成預期利潤可能也不容易。」對此，李文中直言道。
而深究產險公司預計利潤大漲背後，上半年承保利潤報喜。產險公司實現52.76億元，增長21.68%，承保利潤率0.89%。其中，機動車輛保險儼然成為其利潤貢獻的「排頭兵」——據悉，其承保利潤為150.42億元，同比增長411.22%，承保利潤率3.84%。
對於車險承保利潤暴增，陳輝解釋，車險利潤暴增，一是因為強監管，導致費用率下降；二是因為疫情原因，車輛平均行駛里程下降明顯，導致賠付率下降。
與機動車輛保險相反，意外險和健康險在盈利方面卻虧損態勢愈甚。具體而言，意外險承保利潤總額-5.83億元，承保利潤率-2.53%；健康險-22.21億元，承保利潤率-4.96%。
對此，李文中認為，意外險的需求與出行與否緊密相連。疫情影響下，導致出行受阻，就會導致意外險收入大幅減少，但是一些固定成本支出，如車險業務在短期內是無法減少的。
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July 29, 2020 at 08:27PM
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