債務泛濫！美國企業大規模舉債引發道德危機投資者面臨風險陡增-財經新聞 - 臺灣新浪網

來源：人民幣交易與研究

包括波音、可口可樂在內的多家美國企業本周都發行大量的公司債券以彌補公司收入與銷售額的大幅下降。在美聯儲的購債支持下，美國投資級債券與垃圾級債券市場正在以罕見的速度擴大，也使得公司債券投資者面臨更大風險。有分析指出，美聯儲的購買行為可能已經引發道德危機，「市場自由支配」的概念正在被破壞。

多家美國藍籌股公司正以創紀錄的速度發行債券以借入資金彌補其銷售額的大幅下滑。對投資者來說，向公司貸款變得愈加危險。與此同時，垃圾債市場也春意盎然，美國4月垃圾債銷售規模已經超過370億美元。

飛機製造商波音公司（Boeing Co.）周四發行了今年以來最大規模的250億美元債券。此前，標普宣布將波音評級從BBB/A-2下調至BBB-/A-3。至此，波音距離垃圾級僅一步之遙。但是，儘管波音未來面臨安全與質量大規模訴訟的危機是顯而易見的，投資者仍想購買波音債券。

知名財經博客零對沖寫道，由於投資者知道波音是美國軍工航空航天的重要組成部分，也有許多其他承包商依賴波音，因此買家並不擔心該公司的降級風險。此外，由於美聯儲的無限QE計劃可以無限制的購買市場上的「有毒」波音債券，沒有人會關心公司面臨的經濟現實。零對沖博客指出，市場自由支配的概念本應該確保將資本有效分配給優秀的公司，而現在的購買行為已經觸碰了道德危機。

除波音外，可口可樂公司本周也發行了65億美元的債券。彭博彙編的數據顯示，4月份投資級公司債券銷售總計超過3000億美元。

包括服裝零售商Gap Inc. 在內的垃圾評級公司也在4月份大規模舉債。彭博報導稱，高收益債券發行總量增加了約20％，至今年年底將超過1100億美元。周五數據顯示，美國4月垃圾債銷售規模已經超過370億美元，創近三年新高，其中86%的垃圾債銷售發生在美聯儲4月9日宣布購買部分垃圾債后。

摩根大通（JPMorgan Chase＆Co）債券策略師上周發佈的一份報告顯示，如此之大的垃圾債交易量意味著公司正在發行「新借貸」，而不是為現有債務再融資。

由於債務地泛濫，向公司的貸款變得越來越危險。隨著收入與銷售額的下降，許多公司正在提高其債務水平，這也使他們更難負擔不斷增加的債務利息。摩根士丹利（Morgan Stanley）預計，今年美國投資級債券發行總額將達到1.4萬億美元左右，有可能超過2017年創紀錄的1.41萬億美元。

巴克萊銀行（Barclays）也預計，金融業以外的公司將需要借入1,250億至1,750億美元的額外債務，以彌補疫情帶來的負現金流。此外，公司債務水平與衡量收益的比率（凈槓桿比率）將增至3倍左右，為08年金融危機后的新高。這種不斷增長的關係意味著購買投資級債券的風險越來越大。

儘管美聯儲的購債支持可能會緩解短期的流動性緊縮，但其購買行為並不能解決信用風險。Vanguard投資組合高級經理Arvind Narayanan表示：「即使美聯儲正在購買，對我們來說，實際上，要考慮到當今的估值以及這些公司是否是良好的投資。」（編輯：臻臻）

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May 02, 2020 at 08:20AM
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