【宏觀】利潤分化符合預期——2020年4月工業企業利潤點評（張文朗）-財經新聞 - 臺灣新浪網

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來源：光大證券研究

報告摘要

2020年4月工業企業利潤同比下滑4.3%（前值-34.9%），1-4月累計工業利潤同比下滑27.4%（前值-36.7%），工業企業利潤增速降幅明顯收窄，其主要原因在於工業生產在復工后恢復所致，但受石油價格下行、拖累PPI影響，價格仍拖累利潤增長。

分行業來看，受工業生產和PPI雙重作用影響，行業利潤分化嚴重。生活必需消費品、高科技類、機械製造等三大類行業利潤反彈明顯，主導利潤反彈，未來也將構成企業利潤增長的主要動力。石化類周期行業受PPI拖累，利潤改善有限，下半年來看隨著基建、地產投資的逐步恢復，周期品利潤或明顯改善。需要關注海外疫情對部分行業利潤的衝擊，其中電子通信設備、傢具、紡織服裝等出口佔比較高的行業利潤或受到衝擊。

截至4月底，工業企業資產負債率為56.8%（3月底為56.6%，2月底為56.3%），工業企業負債增速明顯加快是的導致資產負債率上升的主要原因，在利潤下滑，企業被動加槓桿維持生存的情況下，要關注後續工業企業的信用風險狀況。

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May 28, 2020 at 07:00AM
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