原標題：新五豐預計中報凈利最高暴增39倍內情：降本、供需、擴產等多因共促業績爆發
來源：經濟觀察網
雖然疫情衝擊的餘波猶在，但一些豬肉類的頭部企業卻爆發出了逆勢的業績增長力。
作為內地最大的活豬出口企業和國內重要的豬肉企業，新五豐在2020年的一季度交上了令市場倍感滿意的答卷。
一季報數據顯示，新五豐實現歸母公司所有者凈利潤1.01億元，較上一年同期實現扭虧為盈，而營業收入為4.27億元，同比增長達8.41%，記者發現，這與新五豐相關成本的下降有關。
但這並不是新五豐強勢業績的終點。據其在中報的預增報告中估計，其上半年的凈利潤增長下限將達1.60億元，而同比增幅下限至達25.62倍，而最高有望達到38.93倍。
在分析人士看來，伴隨著豬肉短期內的供需缺口、生豬、豬肉行業集中度的不斷提高，以及公司的持續擴產，後續多項因素仍然有望對新五豐的後繼業績構成強勢支撐。
降本的利潤爆發
新五豐的一季報實現了大幅度扭虧。
據一季報顯示，新五豐報告期內實現營業收入達4.27億元，較上年同期增長達8.41%；而凈利潤則實現了大幅扭虧。
數據顯示，新五豐2020年成功實現1.01億元的凈利潤，而這導致其加權平均凈資產收益率也從去年同期的負值升高指8.27%。
事實上，這已是新五豐2019年業績扭虧的又一次延續。據其去年年報披露，新五豐2019年實現歸母公司凈利潤6329.7萬元，較2018年已實現大幅扭虧。
之所以能夠取得如此大幅的業績扭虧反彈，與其生豬內銷貢獻佔比較高以及經營成本的下降有關。
數據顯示，2020年一季度的營業成本僅為1.96億元，較去年同期的3.02億元下降超過1億元，同比壓縮高達35.09%。
此外，新五豐的銷售費用也得到了明顯下降，從2019年一季度的424.80萬元收縮至164.61萬元。
成本的壓縮，也讓新五豐的經營性現金流得到了明顯的改善，其經營活動產生的凈現金流達到了0.44億元。
有分析人士認為，新五豐一季度的業績爆發與成本下降，與非洲豬瘟等因素對生豬養殖行業的影響逐漸消退有關，而新五豐的成本下降也與2019年的「前值」過高有關。
「2019年的時候，受到非洲豬瘟等影響，導致生豬養殖成本出現了過高的問題，但是今年以來，這種影響逐漸開始消退，同時市場上出現了更多豬肉供不應求導致豬肉價格上漲的問題。」一位豬肉行業人士表示。
實際上，新五豐在控製成本上此前已有不少動作。例如新五豐2019年大力開展了玉米收儲工作，並且獲得了國家進口玉米配額，提前鎖定主要原料採購價格，有效降低原料成本。
同時，新五豐還在持續的開展養殖技術、管理創新，降低成本。數據顯示，新五豐的營業成本、銷售費用雖然進一步得到壓縮，但其研發費用卻從2019年一季度的46.13萬元增長至2020年一季度的150.47萬元，增長超過2倍。
「公司採取了許多舉措在降成本方面，加之對非洲豬瘟等因素的遏制，最終取得了較好的降本增利的效果。」一位接近新五豐的賣方分析師指出，「從長期來看，新五豐還有望進一步通過降低成本、擴大產能的方式推動業績的可持續增長。」
後繼業績在望
新五豐的強勢業績大概率會得到持續。
在業內人士看來，豬肉下半年價格的持續上行預期以及潛在的產銷缺口，仍然有可能為包括新五豐在內的豬肉類上市公司創造業績發力時機。
在2020中國農業展望大會上，農業農村部農產品市場分析預警團隊豬肉首席分析師周琳表示，2020年受新冠疫情以及生豬產能過度下降影響，豬肉產銷缺口預計同比擴大32.7%。
農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海則表示，雖然生豬產能恢復積極向好，但豬肉供應偏緊的格局還沒有根本改變，豬肉價格高峰可能出現在9月份前後，而這一判斷也逐漸在機構間形成共識。
在業內人士看來，豬肉價格的不斷上攻，將進一步為豬肉類上市公司的業績帶來利好，而新五豐後繼業績的可持續性也將進一步得到延長。
「一方面從疫情影響豬肉供給的層面看，豬肉價格還在上漲，這是對豬肉類企業的直接利好因素。」北京一家中型券商農業分析師表示，「另一方面，而豬肉行業的集中度則將進一步提高，龍頭企業、規模化企業將從中獲得更大的發展機會。」
事實上，新五豐還在持續提高其豬肉產能的基礎設施能力。例如其4月30日宣布，將投資3442萬元建設惠州分公司豬場改造項目；據了解，該項目建成后的年出欄商品豬將達到7.2萬頭，較此前增長超過40%。
而據市場人士預計，相關改造項目完成後，其產能效率、產品質量、市場地位將得到提高，而生產成本的下降也將對其業績帶來後續支撐作用。
而在分析人士看來，伴隨著豬肉市場供需之間不平衡的持續，以及產業集中度的提高，新五豐還有可能持續開展類似的擴展動作，併為業績成長進一步打開增長空間。
「類似的擴產可能並不是短期、臨時性的舉措，而是有著戰略層面的考慮，一方面是行業集中度的提高，會讓新五豐這樣的豬肉上市企業進一步獲得更多市場份額；另一方面擴產本身會降低邊際成本，進而對生產效率乃至毛利率、ROE起到提振作用。」前述農業分析師表示。
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May 06, 2020 at 07:34PM
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