來源：光大證券研究
報告摘要
軍工行業2019年業績回顧：2019年軍工行業（SW）實現營業收入3754億元，同比增長29%，增速SW行業排名第3。實現歸母凈利潤112億元，同比增長120%，增速SW行業排名第2。
軍工各子行業2019年業績回顧：軍工行業各子行業2019年業績情況為：（1）航天子行業收入430億元，同比增長8%；歸母凈利潤10億元，同比增長1064%；（2）航空子行業收入1677億元，+32%；歸母凈利潤43億，-16%；（3）陸裝子行業收入447億元，+25%；歸母凈利潤33億，+56%；（4）船舶子行業收入1200億元，+36%；歸母凈利潤26億，實現扭虧為盈。統計口徑內，航空子行業因上市公司數量較多、船舶子行業因主要公司收入體量較大，對整個行業影響明顯。
軍工行業2020Q1業績回顧：2020Q1軍工行業（SW）實現營業收入633億元，同比增長25%，增速SW行業排名第1。實現歸母凈利潤51億元，同比增長257%，增速SW行業排名第2。
軍工各子行業2020Q1業績回顧：軍工行業各子行業2020Q1業績情況為：（1）航天子行業收入70億元，同比增長8%；歸母凈利潤3億元，同比增長68%；（2）航空子行業收入291億元，+18%；歸母凈利潤13億，+160%；（3）陸裝子行業收入55億元，+12%；歸母凈利潤1億，-54%；（4）船舶子行業收入216億元，+47%；歸母凈利潤33億，+587%。軍工各子行業一季度營業收入同比均為正增長，一定程度上說明了2020年行業任務量較為飽滿。
行業增長驅動力：隨著軍隊改革的逐步完成，對軍工行業的影響逐漸消除。疊加十三五收官，航天、陸裝多個考核節點臨近等因素，2020年軍工行業整體向好。同時由於軍工訂單的計劃性和長期性，相比其他行業，軍工行業受疫情影響較小。航天子行業方面，民營企業進入市場將增加競爭的激烈程度從而推動行業發展速度。北鬥三號即將完成組網、天基互聯網建設啟動，有望使航天子行業出現新的增長點。航空子行業方面，隨著直-20、運-20等新型號開始量產，產業鏈整體較為景氣。陸裝子行業方面，當前無論是國內陸戰裝備更新換代還是國際軍貿市場，對先進的裝甲車輛都存在需求。船舶子行業方面，兩大船舶集團合併后，上市公司資產重組涉及中船江南、廣船國際、黃埔文沖等艦船製造核心資產。重組后，上市公司盈利能力有望得到加強。
投資建議：我們認為疫情影響下，軍工行業的優勢在於國防建設需求的確定性。建議關注（1）剛需性防務產品廠商及核心上游配套供應商：主機廠中航沈飛、中直股份，核心配套供應商中航光電、航天電器、宏達電子；（2）衛星產業鏈核心企業中國衛星；（3）軍工信息化標的航天發展；（4）重組后核心艦船製造標的中國船舶。
風險分析：市場競爭加劇導致業務增幅低於預期的風險；項目實施晚於計劃的風險；技術創新的風險。
發佈日期：2020-05-05
免責聲明
"利潤" - Google 新聞
May 08, 2020 at 07:00AM
https://ift.tt/2LbngJm
【軍工】收入利潤整體增長，疫情之下確定性優勢凸顯-軍工行業2019年年報及2020年一季報業績綜述（王銳）-財經新聞 - 臺灣新浪網
"利潤" - Google 新聞
https://ift.tt/38PcTEm
Mesir News Info
Israel News info
Taiwan News Info
Vietnam News and Info
Japan News and Info Update
https://ift.tt/35B1JmQ
Bagikan Berita Ini
0 Response to "【軍工】收入利潤整體增長，疫情之下確定性優勢凸顯-軍工行業2019年年報及2020年一季報業績綜述（王銳）-財經新聞 - 臺灣新浪網"
Post a Comment