摩的大哥難抗債務壓力力帆汽車一年虧損50億-財經新聞 - 臺灣新浪網

　　原標題：摩的大哥難抗債務壓力 力帆汽車一年虧損50億

　　來源：中新汽車

　　債務壓頂之下，力帆控股因「融資困難」已出現多筆債務逾期，信用等級降到「C」級的力帆股份恐怕很難藉助銀行貸款、發放債券等常規籌資手段緩解債務壓力、補充運營資金。（微信公號：CNWAUTO）

　　市場競爭和新冠肺炎疫情的雙重壓力下，力帆股份債券違約逾期，半個月之內兩次被下調信用等級。

　　3月20日，力帆股份因「16力帆02」債券違約一事連發兩份公告，跟據公告內容，力帆股份將在2020年4月3日上午召開非現場會議商討償債後續保障措施及詳細償債方案。努力應對債務「危機」的同時，力帆股份也因債券違約一事，公司主體長期信用等級由「AA-」下調至「C」。

　　根據力帆股份在公告中的相關表述，未能按期兌付債券的原因主要是公司資金流動性緊張。按照全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴的說法，信用等級主要就是為融資準備，「債券違約、信用等級連續下調的情況下，上市公司會融資受限，除了要受到證券交易所的公開譴責外，銀行貸款和再融資計劃恐怕都要『完蛋』。」

　　資金困難

　　公告顯示，力帆股份「16力帆02」債券的發行日期為2016年3月15日，彼時，力帆股份獲批的債券總額不超過20億元，實際發行債券11億元，債券有效期4年。截至2020年3月15日，共有5.303億元債券因無法按時兌現而逾期，債券利率為7.5%。

　　因力帆股份未能按期兌付債券本息，自2020年3月16日起，「16力帆02」公司債券將在固定收益證券綜合電子平台停牌。力帆股份在公告中表示，債券停牌期間，公司將通過集中資源發展優勢產業、精細化管理成本、加速資金回籠等多途徑籌集債務資金，並積極與債權人尋求和解方案。

　　目前來看，受市場行情和新冠肺炎疫情的影響，力帆傳統燃油車和力帆新能源汽車的產銷量均為0，前兩個月共銷售傳統燃油車55輛，新能源汽車15輛。為積極應對債務壓力，力帆汽車將對摩托車和通用發動機板塊進行資金封閉運行，在摩托車、摩托車發動機、通用汽油機業累計銷量均有明顯增長的情況下，上述三項業務整持續、穩定的為力帆股份提供現金流。

　　努力應對債務壓力的同時，力帆股份因債券違約問題，信用等級被聯合評級下降到「C」。據了解，我國上市公司信用等級共分為三等九級，「C」級為信用最低等級。部分業內分析人士認為，信用等級降到「C」級的力帆股份恐怕很難藉助銀行貸款、發放債券等常規籌資手段緩解債務壓力、補充運營資金。

　　與此同時，力帆股份在2019年的預計凈利潤為-49.81億元，與上年同期相比預計減少52.34億元，同比下降2068.77%。繼2016年發行11億元債券后，力帆股份再無新債發行，後續主要依賴銀行借款。截止到2019年6月底，公司授信總額為81.36億元，未使用授信額度僅剩0.26億，債務壓頂之下，力帆控股因「融資困難」已出現多筆債務逾期。

　　市場壓力

　　值得點出的是，受汽車市場整體環境和新冠肺炎疫情的影響，面臨主營業務壓力的汽車企業並非只有一家，即便是躋身自主汽車品牌前列的長城和吉利也在著手緩解市場整體形勢變化所帶來的業務壓力。只不過，與多數主流自主品牌相比，力帆股份的問題更為嚴峻。

　　中汽協統計數據顯示，2019年，我國汽車產銷量分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，在2018年已經分別下滑4.2%和2.8%的基礎上再次分別下滑7.5%和8.2%。在整體市場行情下行的背景下，力帆股份在2019年的整車銷量為25627輛，下滑幅度明顯大於行業平均水平。其中，傳統燃油車2019年累計銷量為22536輛，同比下滑75.52%；新能源汽車2019年累計銷量為3091輛，同比下滑69.49%。

　　與其「中國首家A股上市的民營乘用車企業」地位相比，如今的市場處境可謂是差之千里。在日產、現代、福特等合資品牌產品價格不斷下壓，15萬以下細分市場競爭壓力不斷增大的情況下，力帆汽車的競爭壓力幾乎已接近「窒息」。

　　在此背景之下，力帆汽車在2019年前三季度的扣非凈利潤虧損25億元，合併資產負債表中的短期借款超過90億元，一年內到期非流動負債23.65億元。在解釋為何經營活動現金流量凈額為負時，力帆股份給出的解釋是：「本期兌付前期開具票據較上年同期增加，償還到期債務金額大於收到的借款。」

　　2019年上半年，力帆股份汽車業務貢獻營收28.6億元，佔比55.27%。摩托車業務貢獻收入17.94億元，佔比30.19%。在摩托車業務利潤佔比高達124.77%，力帆汽車再融資存在困難的情況下，力帆汽車最好的結果恐怕是剝離汽車業務重做「摩幫大哥」。然而，在汽車逐漸普及，摩托車限行範圍不斷擴大的情況下，摩托車市場的境況恐怕也是「昔非今比」。

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