結構性存款規模壓降 嚴防資金空轉套利
本報記者趙萌
有消息稱，近日，金融監管部門窗口指導部分銀行，要求於今年年底前將結構性存款規模壓降至去年年末的三分之二。《金融時報》記者獲悉，有幾家結構性存款規模較大的股份制銀行確已收到上述窗口指導。
從起初整頓「假結構」，到目前要求壓降規模，銀行結構性存款始終未離開監管視線。目前，結構性存款現狀如何？此番監管「出手」緣何而起？面對僅剩4個月的過渡期，銀行結構性存款將何去何從？
從結構變化窺見規模迅增原因
央行數據顯示，截至2020年4月末，中資銀行結構性存款規模連續4個月增長，達到12.14萬億元，創歷史新高；從增量來看，今年前4個月結構性存款新增2.54萬億元，相比去年同期1.51萬億元的增量，同比增長了超六成。
記者梳理回顧結構性存款規模近年來的走勢發現，2017年以來，我國商業銀行的結構性存款開始出現快速增長，餘額從2017年年初的不足6萬億元猛增至2019年4月末的11萬億元，之後規模一直維持在10萬億元左右，去年12月回落到9.6萬億元。進入2020年，結構性存款規模有所反彈，在今年1月重新站上10萬億元大關后逐月增長，直到4月末存量規模突破12萬億元。
自去年10月銀保監會發佈《關於進一步規範商業銀行結構性存款業務的通知》后，「假結構」整改正在進行中，過渡期尚未結束，緣何部分銀行結構性存款又收到壓降規模的窗口指導？這或許可以從今年結構性存款的結構變化窺見部分原因。
從發行結構性存款的銀行類別來看，央行數據顯示，在4月末12.14萬億元的存量規模中，中小型銀行佔比高達65%，大型銀行僅佔35%。「很多尾部的小銀行其實沒有開展結構性存款的資質，主要是中小銀行中規模較大的銀行，也就是股份行和大型城商行在開展。」國信證券經濟研究所金融業首席分析師王劍分析認為。
從購買結構性存款的客戶類別來看，在2.54萬億元的增量中，公司結構性存款超過2萬億元，遠高於個人購買量。
結合上述兩方面可以看到，一些企業從中小銀行拿到資金后，並沒有投入生產經營，而是購買了大量結構性存款。郵儲銀行戰略發展部研究員婁飛鵬分析認為，這其中很可能有些企業利用銀行低息貸款購買結構性存款進行套利。對此，王劍也作出相似判斷。北京市銀保監局局長李明肖在近期召開的銀行業保險業例行新聞發佈會上透露，通過大數據監測發現，一些企業一邊從銀行獲取貸款資金，一邊把資金拿去購買理財、結構性存款，或將資金違規流入股市、房地產市場。
「壓量控價」防資金空轉套利
資金存在空轉套利，是此番窗口指導的主要原因。「企業貸款被大量轉存為結構性存款，顯著提升了銀行的負債成本，也進一步制約了銀行貸款讓利的空間。如果壓縮結構性存款規模，其實是可以壓降銀行負債成本的，對緩解銀行經營壓力有較大幫助。」王劍表示，如果銀行把騰出來的成本如數轉讓給借款人，降低貸款利率，也有助於企業緩解財務負擔，改善經營，最終銀行也會受益。
根據融360的監測數據，今年以來，結構性存款的平均預期最高收益率持續上升，從年初的4%上升到4月中旬的5%左右。既然結構性存款會抬升負債成本，為什麼部分銀行還會報以熱情？攬儲、搶客戶是最為主要的原因。
王劍分析認為，銀行貸款派生存款，存款經過流通之後，並不是平均分佈在各家銀行，那些客戶基礎較差的銀行自然留存下來的存款較少。於是，它們有很大的衝動去攬儲、去別家銀行搶客戶。這也是結構性存款發行主體以中小銀行為主的原因。那麼，為什麼選擇結構性存款？資管新規出台後，原先承擔攬儲功能的理財產品變得不再「好使」，結構性存款便成為主力。
從銀保監會針對銀行結構性存款套利行為開出三張罰單，到人民銀行創新直達實體經濟的貨幣政策工具，金融管理部門的政策意圖十分清晰明確，精準支持實體經濟才是金融的本源。李明肖表示，接下來將嚴查重罰信貸資金挪用、套利行為，確保信貸資金真正流向實體經濟。
壓降了結構性存款規模之後，中小銀行應如何緩解攬儲壓力？北京看懂研究院研究員鄧宇在接受《金融時報》記者採訪時表示，未來商業銀行應加快凈值型理財產品發行和推廣，通過渠道引流、線上化結算和場景生態，加強低成本負債的攬儲，降低攬儲成本。
結構性存款整改已有積極表現
若按照將中小銀行單位結構性存款壓降至去年年末的三分之二測算，壓降規模約為2.87萬億元，那麼，這部分資金將流向何處？王劍認為，首先是到期後轉為活期存款，進而可能有三大去處——投入消費或生產、購買其他替代投資產品、提前償還貸款。
華創證券固收首席分析師周冠南認為，從全行業看，結構性存款的壓降並不一定造成銀行業整體存款規模的減少，更多會造成存款在銀行體系內的轉移，也就是說，從行業內部結構看，會改變存款在不同銀行之間的分佈。
實際上，對於結構性存款的整改，目前已經出現不少積極表現，一是部分銀行增設了「投資冷靜期」，二是收益率在窄幅區間波動的結構性存款產品已難覓蹤跡。
據悉，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、平安銀行、北京銀行等多家銀行已在發行的結構性存款產品說明書中增加了「冷靜期」一欄。交通銀行此前也對部分產品增加了投資冷靜期。根據產品說明書，在投資冷靜期內，投資者可以解除已簽訂的銷售文件，商業銀行將遵從投資者意願進行解除，並及時退還客戶的全部認購資金。
此外，結構性存款的產品設計也越來越規範。此前，將浮動收益率的波動區間設計的較窄，以此來「保證」投資者收益率的結構性存款產品已經難覓蹤跡，目前更多的是設置三檔收益率或者寬幅收益區間。
不過，受訪專家表示，隨著轉型過渡期的臨近，商業銀行面臨著較大的存量「老產品」整改壓力，「特別是部分銀行存有大量的『假結構性存款』產品。」普益標準研究員於康表示，面對攬儲壓力，商業銀行應適當加大存款產品的宣傳力度，特別是在銀行理財產品打破剛兌且收益持續下滑的大環境下，應加大對低風險客戶的需求挖掘；商業銀行在規範結構性存款的基礎上，應注重儲蓄產品的創新開發，提高產品的吸引力，引導資金向商業銀行迴流。
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June 12, 2020 at 05:39AM
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