來源：光大證券研究
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報告摘要
截至2019年末，全國地方政府債務餘額為21.31萬億元，債務率為82.9%，低於國際通行的100%-120%的警戒標準，負債率為39%，低於歐盟60%的警戒線，也低於主要市場經濟國家和新興市場國家水平。本文詳細梳理了北京、天津、重慶、上海4個直轄市共計87個市轄區縣的經濟、財政、債務數據，以期觀察各市轄區縣的債務風險水平。
直轄市政府債務掃描
從四個直轄市截至2019年末的政府債務情況來看，天津、重慶、上海、北京的負債率分別為35.16%、23.74%、15.00%、14.03%，均低於全國平均水平。除債務餘額、債務率外，我們還計算了「債務餘額/債務限額」，這一指標反映了地方政府的舉債空間。
天津市（16個市轄區）
天津市各市轄區2019年末的政府債務餘額最高的濱海新區為1429.91億元，而債務餘額最低的和平區為24億元。天津市各市轄區債務率處於2%至62%之間。天津市各區縣使用債務限額程度均超過98%，河西區、河東區、河北區、和平區等四地2019年末債務限額已用滿。
重慶市（39個市轄區縣）
重慶市各市轄區縣2019年末的政府債務餘額分化較大，債務餘額最高的兩江新區為397.6億元，而債務餘額最低的城口縣僅為29.5億元。重慶市各市轄區負債率處於5%至56%之間。重慶市各區縣使用債務限額程度均超過97%，有6個區縣2019年末債務限額已用滿，除此之外還有28個區縣的使用債務限額的程度超過99%。
上海市（16個市轄區）
上海市各市轄區2019年末的政府債務餘額最高的浦東新區為921億元，債務餘額最低的青浦區為74.4億元。上海市各市轄區負債率處於5%至54%之間。上海市僅有1個區使用債務限額程度超過90%，即為金山區，93.11%的債務限額已被使用。
北京市（16個市轄區）
北京市各市轄區2019年末的政府債務餘額分化較大，債務餘額最高的朝陽區為627.71億元，而債務餘額最低的西城區僅為0.14億元。北京市各市轄區債務處於0%至47%之間。使用限額程度超過90%的市轄區有5個。
風險提示
部分市轄區縣2019年經濟、財政數據尚未披露完全，利用2018年數據代替的方式與真實情況產生偏差；警惕債務限額使用過滿的地區，該部分地區舉債空間相對較小；此外，還需要警惕化解地方政府隱性債務時對區域經濟造成的下滑壓力。
發佈日期：2020-06-30
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July 01, 2020 at 07:00AM
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