中國聯通（600050）快評：看好聯通收入改善利潤提升-財經新聞 - 臺灣新浪網

來源：國信研究

行業與公司

中國聯通（600050）快評：看好聯通收入改善利潤提升

看好聯通在5G新時代的投資價值，調高至「買入」評級

收入端，提速降費政策在取得了良好的效果后， 5G時代套餐價格和設計方式或有新的創新，有望釋放運營商的盈利能力，助力5G建設。

收入端，5G高速網路或帶來運營商ARPU值的提升，B端業務有望全面發展，運營商收入增速有望迎來拐點。成本端，運營商5G資本開支按照「精準投資」的思路穩步推進，注重投資回報率，注重成本管控，聯通藉助共建共享進一步縮減成本。費用端，在經歷了4G後期的無序競爭后，運營商行業走向理性發展，整體銷售費用率有望持續優化。聯通在混改后組織架構調整，注重管理效率提升，成效顯著。

當前時點，我們認為運營商的盈利能力有望迎來拐點，看好5G新周期下運營商的投資價值。尤其是中國聯通全面引入戰略投資者，進行商業模式創新，有望進一步增強其盈利能力。我們預計中國聯通2020-2022年歸屬於A股股東凈利潤分別為71.5/89.6/99.0億元，對應 22.8/18.2/16.5倍PE，1.14倍PB，調高至「買入」評級。

證券分析師：程成 S0980513040001；

馬成龍 S0980518100002；

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April 07, 2020 at 08:46AM
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