同業存單成本大降逼近存款給銀行帶來多少息差收入？-科技新聞 - 臺灣新浪網

原標題：同業存單成本大降逼近存款 給銀行帶來多少息差收入？

今年一季度，同業存單市場出現了收益率下行、凈融資為負並存的局面，這在歷史上是首次，背後反映的是，即使有便宜的同業負債，銀行也不想要了。

餘額寶等貨幣基金7日年化收益率跌破2%的同時，銀行發行的同業存單收益率也大幅下降。

近期，同業負債成本下降的力度，已遠超貸款利率下調力度。部分銀行的同業存單成本，開始逼近自營存款成本。

多位市場人士對21世紀經濟報導記者指出，目前存在銀行發行同業存單，意圖在負債端代替高成本的結構性存款的情況，但同業存單發行受限於同業負債不能超過總負債1/3的監管要求。

1年期同業存單利率已從去年的超過3%，下跌至今年4月的1.6%。雖然一些銀行的同業負債仍有擴張空間，但銀行對此並不積極。2020年一季度，同業存單市場出現收益率下行與凈融資為負並存的局面。

同業存單成本逼近存款

當前，同業存單利率大幅降低，存款成本有所增長，造成同業存單成本逼近銀行自營存款。

以剛剛發佈一季報的平安銀行為例，2020年1-3月，平安銀行同業存單日均餘額4132.60億元，同比增長34.37%。該行同業存單平均成本2.98%，較上一年度同期的3.61%下降了6BP；存款成本是2.41%，較去年同期微幅上升3BP。

多位業內人士向記者反饋，一些銀行選擇加大同業存單發行力度，以求稍減緩負債端成本壓力，減緩凈息差收窄速度。

4月20日，央行公佈，一年期貸款市場報價利率（LPR）下調至3.85%，較上月下調20BP；五年期以上LPR為4.65%，較上月下調10BP。自去年8月份創設LPR新機制以來，一年期LPR第四次下調，累計下調35BP；五年期LPR第三次下調，累計下調20BP。

此前4月16日，央行表示，將通過定向降准、再貸款等政策措施，繼續引導信貸資金支持實體經濟特別是小微企業的發展。市場普遍預計，未來還有降准空間，逆回購、MLF利率還會進一步下調，甚至不排除存款基準利率也會下調，進而引導LPR下行。

在貨幣市場利率大幅下行的背景下，同業存單發行金額為4.06萬億元，與去年同期基本持平，凈融資為負。但同業存單發行利率大幅下降，2019年12月AAA級1年期同業存單利率為3.05%，到今年4月份已降至1.6%。

「確實存在銀行發行同業存單替代高成本負債的情況，但是不多，因為監管上同業負債佔比不能超過1/3。」一位銀行業內人士表示。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖在報告中指出，今年一季度，同業存單市場出現了收益率下行、凈融資為負並存的局面，這在歷史上是首次，背後反映的是，即使有便宜的同業負債，銀行也不想要了。

根據Wind統計，2020年至今，同業存單累計凈融資規模為-1451.02億元；其中，3月同業存單發行1.67萬億元，平均發行利率2.4327%，凈融資規模為-3208.50億元。4月以來，同業存單凈融資規模為-2044.66億元，發行總額8756.60億元，平均發行利率1.8477%。

同業資金去向何處

李奇霖認為，一季度同業存單收益率下行與凈融資為負並存的原因，一方面，可能是優質資產稀缺，另一方面也是因為監管對同業資金運用嚴格限制。

他調研的華東某銀行表示，在資金運用端，每個月末、季末都有集中度、槓桿率、大額風險暴露、非標投資佔比、貸款業務增速與資金業務增速之差等28個監管指標要達標。

從邏輯上講，銀行願意主動控制規模了，應該會減少對存款的爭奪。但因監管約束了同業資金運用範圍，造成流動性需求分層，存款的價格戰仍無法避免。此外，相比於央行貨幣投放帶來的同業負債擴張，存款給銀行的安全感更強一些。

多位業內人士指出，同業負債佔比較高的銀行，有望從此次同業存單收益率大幅下降中獲益，上半年業績或許不錯，但中長期仍面臨負債壓力。

「一些銀行同業負債佔比不高的銀行有提升的空間，這一波市場寬鬆，市場化負債佔比高的銀行受益，比如興業、民生，原因是銀行間資金成本下降得快。」一位銀行業內人士表示。

同業存單是部分中小銀行獲取負債端來源的主要方式，但近年來大行也加大同業存單發行力度。

同業存單一般計入應付債券，六大國有銀行中，截至2019年末，中國銀行的應付債券佔總負債的比重達5.27%，較上一年提升了1.27個百分點；農業銀行、建設銀行、交通銀行的應付債券佔比分別為4.84%、4.64%、4.44%；工行的應付債券佔比僅2.71%。

根據興業證券統計，4月第三周各期限同業存單發行利率分別為1個月1.70%、3個月1.71%、6個月2.03%。相較於上周，1個月、3 個月和6個月存單發行利率普跌，跌幅分別為9BP、12BP、24BP。

根據海通證券測算，息差的有利因素為負債成本有所緩和，部分銀行存款成本在去年四季度已有所下降。並且，一季度市場利率降幅明顯擴大，3月末1個月、3個月、1年期SHIBOR月均利率較12月分別下降87BP、88BP、63BP。

海通證券測算25家上市銀行季度同業存單加權平均利率，絕大多數銀行在今年一季度利率較去年四季度收窄，部分銀行不僅受益於同期限利率下行，也受益於期限下降。其中蘇農銀行、江陰銀行、杭州銀行、光大銀行同業存單加權利率下行幅度較大，分別環比下降23、24、22、18個BP。另一方面，息差的不利因素是LPR下行，以及高收益零售資產受疫情影響投放減緩。

總體而言，同業負債佔比相對更高的中小銀行成本下行，可部分對沖資產端的影響，相對息差表現更好。

同業存單規模擴張有限，不僅是由於1/3的同業負債要求。一位華南銀行業內人士表示，一季度極度寬鬆的流動性是為應對疫情，讓銀行放貸。這是發債的好時機，但如果未來流動性有所收緊，銀行風險敞口將會承壓。

也有銀行業分析人士指出，之前有的銀行提出「存款立行」，這在資產迅速擴張時代是成立的。但目前銀行信用風險壓力有所上升，負債端的同業資金成本下降到如此低，從商業邏輯上資產負債「擴表」不再是銀行的主要訴求，應該發力的是如何控制資產端的信用風險。

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April 22, 2020 at 12:04AM
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